投资21戒:[美]本·斯坦,电子书,mobi,pdf,txt,epub,kindle,百度云全文阅读获得

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近来你关注自己的银行对账单或者货币市场投资业绩说明了吗？很泄气吧。基本上你都是毫无利息收益。在你的一些银行账户中，每年的投资收益只有0.01%。
这个事实很残酷。我还记得20世纪80年代早期的时候，极短期的存单（CD）收益率就高达12%、13%、14%。好像有一段时间，某些存单收益率甚至接近15%。虽然，在长期难以接受的高通胀之后，当时的美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）正在通过加息抑制通胀。但不管怎么说，曾经有一段时间市场利率是两位数。这确确实实发生过。
可既然现在你手里的现金基本不会有什么收益，那我们还废话什么？我们何必还要费心该把现金存到银行还是用来购买货币市场基金？从现在的利率来看，你手里的现金一无是处。
我们都明白，当前利率如此之低是有原因的。美联储一心推行零利率政策，以此来刺激经济增长。它们大笔买入国库券将利率维持在极低的水平上。你根本没法对抗美联储，它无所不及，纵使你踏遍僻壤也不可能找到利率高的地方。现金投资的利率低是普遍现象。（尽管如此，生活充满未知。甚至当我落笔于此的时候，还有很多嗡嗡的论调，认为经济正在振兴，利率或在短时间内上调，对此我们只能拭目以待了。）
寻常的小投资者们承担了这种低利率的代价。他们一生劳作辛苦攒钱，最终却几乎得不到什么利息，导致没有钱养老。这个事实也很残酷。
通货膨胀依然挥之不去。在美联储政策的刺激下，过去数年间我们一直承受着3%~4%的通货膨胀。因此，假如我们只是把钱存在银行或者购买货币市场基金，而存款的投资收益率是0.01%的话，那我们实际上是在亏钱，而且亏的还不少。（你可能认为，这种情况会导致民情激愤冲突遍地，但事实却并非如此。美国的储户都很顺从。）
我们为什么还继续陪着美联储玩呢？为什么不把现金统统抛在脑后，投资在别的地方，获得比较丰厚的收益呢？让钱取得高收益的地方很多，无论是资本利得收益或者是债券息票收益都不错。
从2009年3月到2012年3月中旬，股票市场出现了一幕惊人的复苏，道琼斯指数从6 500点左右直升到13 000点。与此同时经济却仍然极度脆弱，欧元区仍存在裂痕，作为国际贸易中坚力量的新兴国家也在减速发展，从每年令人难以置信的大约10%左右的超级增速，降为每年依旧惊人的8.5%~9%。
就在2012年春天我写这本书的时候，美国失业率依然远高于8%（尽管正在持续下降）。联邦财政正深陷泥潭，我们面临着高额财政赤字，近期却看不到削减的可能。我们确实在担心，也许政府有一天真有可能会在债务问题上违约（实际上这远不止是担心，而是肯定会发生的事）。
我的观点是，在当前经济环境恶劣时，股票市场就已经有了一次如此剧烈的上扬，那当经济真正开始复苏的时候，股市又将如何呢？当道琼斯指数涨至20 000点时会有任何减退的可能吗？30 000点呢？35 000点呢？
在此情形下，你为什么不把钱只投在股票上呢？你很会选股，因为我们早已经知道你真的很擅长这一点。虽然你也可以从众，购买指数基金产品。但为什么不趁着股票市场指数还处于13 000点的时候大举买入呢？
毕竟，2008—2009年的股票市场已经进行了大幅修正。已经发生的股市震荡不会再发生，对吗？至少不会在第一次暴跌之后马上发生（也许我应该说最近一次暴跌）。关于股市的震荡，比如先下跌60%左右，此后虽反弹，却又随即大幅下跌，并没有这样的先例，是吗？
实际上是有的。历史中不仅有而且出现了很多次，股票市场先是疯狂上涨，此后基于偶然或必然的坏消息，便如滚石般暴跌。
自20世纪70年代早期至80年代，股票市场都是跷跷板式的动荡。诚然，股市上扬永无止境（除非因抑制通货膨胀而使股价下跌，但这可是一件不怎么令人愉快的事，我也不想毁了你的生活）。但在过去这些年，市场是多次经历过暴跌、暴涨而后又暴跌的动荡。
没有人能够预料这一切，而这正是问题所在，也是机遇所在。你可以这样想，当市场整体都看不到股价走势时，你能看到。因此，当某些茫然古板的人认为你根本无法预测股价何时下跌，因此建议你留备一些现金时，千万不要相信他们的话。
这些人完全有可能会这么警告你。他们有时还会告诉你，你可以把手头的现金全部用来买股票，但结果可能是你买高了（至少是一时的高点），随后当股市崩盘的时候，你的投资也被连累。唉，你那白花花的银子付流水了。
这些人自视为卡珊德拉（Cassandra）[1]，他们也许会说，你需要保持一定的现金流，这样当股价真正下跌的时候你就能够以更低的价格买入了。
但为什么要采纳他们的意见？当离市场暴跌还有一个月时，你用脚指头都能强烈预感到。你的先祖们也会托梦给你，告诉你第二天早上正是清仓的好时机。你认为自己知道并且能及时从市场上脱身，拿着一沓现金，随时等着低位买入。
我知道你有以下顾虑，“我怎么知道什么时候是股市的低点？现在是否处在低点呢？”
有些人会说，你根本不可能知道。即使是最懂行的投资者也不知道。还有些人认为，即使借助那些最牛的投资银行和对冲基金采用的预测模型，也根本不可能知道。市场趋势极为复杂，不管是你，还是华尔街、格林尼治、康涅狄格的那些牛人，都很难准确预测，也难以判断出市场底部行情并采取相应的对策。毕竟，寻遍报刊和网络，能有几个人认为2009年3月初的股市已经触底？
事实上，确实有一个人做到了，他是道格·卡斯（Doug Kass），一个来自佛罗里达的天才。他管理资金，而且确实相当聪明。能预测到那次股市触底的人，除他之外我未曾耳闻。道格是无数资金管理人之一，但可能是第一个承认自己在其他投资场合曾经犯错的人。
但是我们得再次承认，你能未卜先知。你预见了自己将如何一次次击败市场，而且在现实中也如此。不久之后，当你把钱全部拿出来购买股票，你将伴随市场行情一路升至顶点，继而清仓数钱。此后，你的每一次买入都恰处最准确的时机。朋友，这就是独一无二的你，对此，你大可放心，那是确信无疑的。
或者，如果希望获得比较高的当期收益，你也可以尝试投资垃圾债券[2]。
你也许会问，什么是垃圾债券？首先，这些债券并不是真正的垃圾，它只是被称为垃圾债券。它实际上是一种“很不错”的债券，与其他债券或者存单或者存款账户相比，这类债券支付的利息要高得多。
即使是在目前经济不好的情况下，当存单的实际利率水平为零，当高级债券的利率仅为4%~5%，垃圾债券的利率却高达6%、7%，甚至8%。它们依然属于债券，这就意味着发行这些债券的公司负有兑付这些债券本息的神圣职责，这也属于必须兑现的承诺。
像通用电气或者福特汽车这类傲慢而又令人羡慕的发行方，它们可能会将其他公司的债券称为“垃圾债券”，但这不过是它们忌妒其他公司发行的息票[3]数量而已。
实际上，垃圾债券的发行方可能是一家尚未建立起信用的初创公司，也可能是一家暂时运气不佳的成熟企业。还有可能是被接管的老公司，私募股权公司在将其收购后随之发行大量债券，用发行这些债券得来的资金来支付给其自身投资人，借以把该目标公司从其此前所面临的困境中“解救”出来，并重新激发其经营活力。
但是问题的关键在于，与其他投资标的相比，无论是从年度收益还是从季度收益的角度来衡量，垃圾债券所支付的投资收益要高得多。而较高的当期利息不正是你所追求的吗？
对你来说一切就很简单了，你只需要大笔买入垃圾债券就行了。你可以自行选购垃圾债券，也可以买入垃圾债券基金（指一种垃圾债券共同基金，由优秀的债券分析师精心挑选投资标的）。或者你也可以购买垃圾债券交易所交易基金，这种基金与垃圾债券共同基金十分类似，不同之处在于前者可以全天候进行交易，而共同基金每天只能交易一次。无论上述哪种投资，你获得的收益都要比投资现金或者高评级债券要高得多。
考虑到这些因素之后，有人可能会说，垃圾债券之所以被这样命名是因为它们风险很高，有时候甚至会违约，不再支付相应的利息，那样的话你就不走运了。
可那又能怎样？朋友，生活本身就是一场冒险，什么意外不会出现。承担这样的风险，获得超高的收益，这样做难道不值得吗？
当然值得。
有人可能会告诉你，曾经有这样一段时间，比如说垃圾债券之王德崇证券（Drexel Burnham Lambert）倒闭之后，这家曾经令人尊敬的公司所发行的债券几乎全都成为废纸。只有一部分证券承销商在生猛的迈克尔·米尔肯（Michael R.Milken）的带领下，很好地应对过去。（实际上他最终被捕入狱，但表现得十分勇敢，而他依然是一位亿万富翁，也是一位慈善家，更是一系列经济论坛的召集人。）而债券持有人则损失惨重，他们曾经大吹特吹的高收益优势也一去不复返了。